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一德期货早评--20200603

http://www.100ppi.com  2020年06月03日 09:59:53  一德期货
beplay全站app安卓社06月03日讯

  期指:周二市场震荡,截止收盘上证综指上涨0.20%,收盘站稳120日均线,两市成交量略微放大至7721亿。市场结构方面,上证50上涨0.54%,创业板指下跌0.60%。期指方面,IF2006上涨0.49%(基差-28.57点,较上一交易日缩小3.97点),IH2006上涨0.67%(基差-26.12点,较上一交易日缩小2.84点),IC2006上涨0.12%(基差-43.44点,较上一交易日缩小1.84点)。北上资金方面,沪股通成交净买入37.35亿元,深股通成交净卖出18.07亿元。周二市场震荡,从板块来看,前期强势的医药和消费板块出现调整,取而代之的是零售、保险等行业。从基本面角度来看,目前的宏观背景暂时没有出现超预期的好转,后续依然需要持续关注中美关系的演化。从技术面角度来看,经过周一的放量上涨后,各主要指数又回到三月中旬左右的位置,而这些位置对应的是日均成交量万亿左右成交密集区,前期套牢盘较多,技术面存在一定压力。因此目前我们对于从周一开始的反弹的高度和持续性持边走边看的态度。操作上,建议关注两个维度:一是北上资金流入情况,如果外围市场或者中美关系出现突发利空导致北上资金大幅外流,则短期情绪将偏向谨慎。二是沪深两市成交量情况,在没有超预期利空的情况下,如果两市成交量能够维持在周一至周二左右的水平(最好是继续放大),那么反弹大概率还将持续,届时单边可分批布局多单。

  期债:周二央行继续暂停公开市场投放,资金面收紧,市场情绪悲观,期债大跌,二年和五年表现好于十年。昨日债市超预期大幅调整,市场担忧央行购买普惠小微信用贷款可能会降低降准的可能,同时资金利率上行打击做多信心,止损盘加剧了市场波动。但目前债市基本面并没有发生较大的变化,5月长债已经对基本面转暖进行定价,而央行直接购买小微信贷的政策中坏账风险仍归属商行的条件,可能导致最终对实体的支持力度有限。本周6700亿逆回购和5000亿MLF到期资金面有收敛压力,目前R007正在寻找新的价格中枢,1.6-1.8%可能较为合理,继续观察资金面和公开市场操作。短期多空因素交织,建议保持观望。

  黄金/白银:隔夜纽期金银显著回落,比价小幅反弹。VIX、美元、美债回落,美股、原油继续反弹。全球公共卫生安全事件方面,印度、俄罗斯、巴西新增病例数继续爆发增长,美国单日新增重返2万关口上方,伊朗二次爆发仍未得到有效遏制。消息面上,美国抗议潮高烧不退,五角大楼倾向于依靠国民警卫队控制局势。俄罗斯和数OPEC+国家赞成将目前的减产措施延长一个月。市场风险偏好提升,名义利率反弹快于通胀预期,实际利率自低位小幅反弹对黄金形成压制。金银ETF持仓继续增加,截至6月2日,SPDR持仓1129.28吨(+0.88吨),iShares持仓14721.77吨(+207.98吨)。纽期金银总持仓变化仍维持银强金弱格局,CME公布6月1日持仓数据,纽期金总持仓48.22万手(-5311手);纽期银总持仓17.01万手(+3754手)。技术上,昨夜纽期金银回落明显,黄金仍维持震荡,白银多头格局仍在,短期将在黄金上行受压制(风偏回升)和通胀预期修复(原油反弹)中寻找新的平衡。单边策略上,沪银12多单暂持,成本4260,依托成本区域严格控制盈损;对冲策略上暂观望;重点关注纽期金持仓水平及投机净多持仓走向。

  螺纹/热卷:现货方面,唐山普方坯3310,螺纹广州3970、杭州3670、北京3720,热卷广州3690、上海3650、天津3690,杭州螺纹基差150、北京291,上海热卷基差75、天津205。螺纹盘面利润405,热卷盘面利润346。现货市场价格继续上涨,全天成交量较好。基本面来看,目前产量处于历史高位,考虑到钢厂利润较好主动减产的可能性较小,唐山地区限产政策影响需持续关注。华东华南地区雨水天气将影响终端需求,去库速度将放缓。短期原料端表现强势,成本支撑较强,但继续上涨空间有限,盘面或震荡走势,操作上,暂时观望。

  动力煤:现货市场暂以稳为主,新月份煤管票再下发,前期内蒙缺票停产的煤矿有复产,不过当前煤管票控制仍较严格,增量有限,且产地环保安全消息仍较多。大秦线检修结束后,近日发运量有明显恢复,北港整体调入量回升至200万吨附近,港口库存亦现企稳小涨,而下游电厂日耗接连下滑,采购较平缓,市场心态整体有降温。不过目前库存水平相对仍偏低位,迎峰度夏前电厂也多会再补库,6月长协价格暂未落地,市场各方暂多观望,煤价以稳为主。盘面维持一定贴水震荡运行,操作仍建议谨慎,可考虑轻仓小幅试空。

  铁矿石:日照61.5%PB 770,涨3,折盘面859;61%金布巴708,涨0,折盘面815。现货成交方面,昨日全国主港铁矿累计成交235万吨,环比前日150万吨增85万吨,增幅56.67%。较上周平均159.06万吨,增75.94增幅47.74%。

  其中前两大贸易商的成交占现货总成交的51.06%较前日53.33%,降2.27%。价格方面,昨日日照港现货价格较前日总体持平,个别品种略有涨跌,价格变动大都维持在10元以内。分品种看,表现最好的是进口精粉和非主流块矿,涨10元左右;其次便是卡粉、超特以及其他中高品澳矿,涨幅大都在2-5元左右;其余品种的价格则大都与前日持平。

  此外球团方面,昨日俄乌球团再降5-10元,印球则维持不变。盘面方面,尽管市场上不断有打压价格的消息放出,但是基本面偏强的事实短期尚无法得到有效改善,再加上近日现货投机情绪的升温,现货端的流动性亦不存在问题,短期仍维持震荡偏强的看法。

  不锈钢:

  无锡:201/2B卷价格区间7300-7500元,均价7400元-持平;304/2B毛边价格区间13400-13700,均价13550元-上涨100;切边13900-14100元,均价14000元-持平。

  佛山:201/2B卷价格区间7300-7400,均价7350元-上涨100;304/2B卷毛边价格区间13300-13600,均价13450元-上涨100;切边14100-14300元,均价14200元-持平;内蒙高碳铬铁6200-6350元/吨均价6275元/吨持平;高镍铁8-12% 960-995元/镍均价977.5元/镍(持平)。

  今日伦镍上涨明显,随之部分钢厂开盘304冷热轧统涨100,随着市场整体上涨氛围浓厚,市场现货在涨价预期刺激下也有好转迹象,但目前根据排产6月份钢厂产量环比仍有增加,需要警惕需求尤其在6月会不会明显缩减,同时原料端随着菲律宾后期到货大幅提升对于不锈钢成本的压力。短期看原料价格对不锈钢的支撑仍将持续,但需求端的拖累可能将继续施压现货价格导致阴跌。

  锰硅:现货市场暂弱势持稳。交割库资源仍以出货为主。北方地区硅锰报盘多集中在6700-6800元每吨附近,现金出厂。锰矿方面:下游压价采购依旧,部分贸易商仍以出货为主。天津港Mn46%澳块主流报盘51元/吨度左右,Mn37%南非块主流报盘48元/吨度左右。内蒙地区SM2007合约基差130元/吨。天津仓库卖交割利润-180元/吨左右。策略方面:09合约增仓震荡。鉴于锰矿以及现货弱势未改。建议逢高空为主。

  硅铁:现货市场整体持稳,工厂正常排单生产,挺价意愿仍存。宁夏地区72硅铁报盘集中在5500-5600元每吨出厂。SF2007合约基差-90元/吨左右,天津仓库卖交割利润40元/吨左右。策略方面:09合约减仓震荡上行。鉴于基差水平以及盘面资金流向。建议暂观望。

  沪铜:

  【市场信息】:昨日伦铜小幅上涨,涨幅0.63%,LME铜库存254275吨,减少1450吨。沪铜主力合约昨夜收涨,上期所铜仓单减少3358吨至47966吨。现货市场,近日进口铜有入库,市场供应增多,而铜价持续走高,供大于求态势将逐渐明显,高升水格局或将难维持。

  【投资逻辑】:目前疫情继续恶化的担忧情绪基本解除,市场更多在关注经济的复苏、欧美的复工,二季度海外经济恶化的担忧仍持续给铜价施压。具体到铜行业,冶炼端看,前期国外矿减、停产以及物流影响,国内冶炼有检修、废铜供应受限,精废价差窄幅使得对精铜需求增加。但当前继续支撑铜价的因素正在减弱,通过高频数据TC追踪显示矿没有进一步走低,精废价差在回升,废铜的供应或有边际的改善。下游端需求仍有支撑,但订单有走弱迹象。微观层面,上期所库存再次下降,显示短期需求仍较强。

  【投资策略】:铜价短期偏强,中期仍承压,谨慎参与。

  沪铝:

  【现货市场】:上海无锡地区现货价在13400-13410元/吨之间,升水在110-120元/吨之间,价格较昨日回落65元/吨附近,中间商接货热情平平,加上某大户今日采购报价低于市场心理预期,整体成交量较上周明显不及。下游今日按需接货为主,买货积极性不高。

  【投资逻辑】:原油拉涨有色继续上扬,沪铝价格下跌后夜间修补部门跌势收盘于13120元/吨,06与07合约价差220元/吨,伦铝价格收盘于1559美元/吨涨幅1.37%。铝锭社会库存继续下滑,但降幅收窄,电解铝企业平均盈利近1500元/吨,新产能投放积极性增加以及进口铝锭冲击供给压力增加。海外市场复工缓慢,中国铝材出口市场仍有恶化的可能,国内市场消费延续性仍需观察,传统消费淡季需警惕,中美贸易摩擦再次甚嚣尘上,铝价不宜盲目追涨。

  【投资策略】:铝价暂且观望,不宜盲目追涨,激进者可考虑轻仓试空,可轻仓尝试内外正套。氧化铝价格维持低位震荡,上涨动力不足。

  沪锌:

  【市场信息】:现货锌市场报价0#锌在16800-16950元/吨之间,1#锌在16750-16900吨之间。对比沪期锌2006合约0#锌升水120至升水270元,1#锌升水70至升水220元,沪期锌2007合约0#锌升水240至升水390元,1#锌升水190至升水340元。

  【投资逻辑】:受海外疫情有所好转,Teck资源宣布,公司与必和必拓、嘉能可和三菱公司共同持有的Antamina矿现已恢复运营。但秘鲁延长紧急状态至6月30日,作为我国第二大进口来源国,预计5-7月份国内到港矿量仍较紧缺。当下国内和海外矿山逐步复产。冶炼厂原料供应有紧张状态有小幅缓和,加工费有触底回升迹象。消费面,政策方面对新基建有所提振,镀锌端订单较为稳定,但合金及氧化锌订单仍未见明显好转。另外海外消费复苏仍较为缓慢,LME去库仍不明显。在中长期供应依旧过剩的大格局下,疫情对供应端的短期扰动对锌价支撑有限,预计后期锌价将重回基本面。

  【投资策略】:在供应端未完全恢复之际,短期锌价或仍面临较大波动可能,因此单边策略上建议在16000—17500元/吨区间操作,同时关注海外矿山复产动向与库存变化情况。另外建议投资者关注跨市正套操作。另外建议投资者关注跨市正套操作。

  沪铅:

  【市场信息】长江有色网1#铅价报14500-14600元/吨,均价14550元,涨50元;广东南储1#铅报14450-14550元/吨,均价14500元,涨50元;今日现货铅市场报价在14450-14600元/吨之间,对比沪期铅2006合约贴水160至贴水10元,沪期铅2007合约贴水80至升水70元。

  【投资策略】:目前海外疫情有所缓解,预计前期停产铅锌矿企将逐步复产。国内方面,原生铅企业检修后产量逐步恢复,再生铅新扩建产能逐步释放,供应逐步增加,但废电瓶供应随着需求量的增加日趋偏紧,压缩企业生产利润。目前交易所铅库存低位一定程度刺激铅价强势。当前下游处于消费淡季,大型企业成品库存存在压力,但部分企业有冲销量压力,铅酸蓄电池降价促销,因此一定程度也刺激了消费。但后期随着销售计划完成,需求增长动力减缓,加之进口铅流入,铅锭库存有累积趋势,一定程度或令铅价承压。

  【投资策略】:建议逢高逐步布局空单。

  沪镍:

  【市场消息】:日内沪镍走强,整日沪镍主力合约涨幅1.36%;现货市场,市场交投仍未有明显回暖。

  【投资逻辑】:国内供应方面,镍矿供应偏紧,价格坚挺;主要镍铁企业原料尚充裕,镍铁企业随着镍矿价格上升企业利润受到挤压;需求方面,不锈钢两地社会库存持续下降,压力有所缓解,尽管终端反映订单并不乐观,但钢厂月排产量继续回升,钢厂挺价意愿强烈;钢厂此次继续挺价增产量对镍市带来的利好能否持续有待观察;后期需注意防范镍矿供应逐渐恢复,印尼新增镍铁项目逐步投产以及海外终端需求尚未恢复对镍价造成的打压。

  【投资策略】:镍价运行至前期运行区间上沿,暂谨慎对待镍价近两个交易日的上涨走势;继续关注进口盈利窗口打开带来的现货国际贸易操作机会。

  鸡蛋:鸡蛋现货价格小幅回暖,但各地价格仍在成本线上下波动,从供应端来看,前期高补栏蛋鸡逐渐进入产蛋高峰期,中码蛋占比有所增加,受前期补栏影响,新开产压力逐步减小,而当前鸡龄年轻化使得超量淘汰变得更为困难,整体来看,短期供应端压力仍存,端午消费或对蛋价有所提振。操作建议:盘面弱势下跌,但底部空间有限,建议暂且观望。关注未来新开产减少及淘汰对现货价格影响。

  生猪:全国外三元均价31.26元/kg,最低价黑龙江28.16元,最高价33.34元,6月初各大厂出栏计划减少,且近期生猪调运问题使得北猪南调难度加大,南方在供应不足的情况下价格领涨,同时带动北方一同上涨,整体来看,6月供需缺口进一步扩大,观察后期价格上涨后对消费端影响,同时关注生猪出栏体重变化,若体重有扩大趋势,价格进一步承压。从存补栏来看,能繁母猪存栏持续回升,三元占比较大,随着二元母猪产能的释放,未来或有二元对三元的替代,但基本不影响整体产能回升速度。

  白糖:

  美糖:隔夜原糖上涨,7月合约上涨0.32美分,报收11.27美分,原油上涨带动巴西乙醇的价格提高,对应的食糖产量预期也有向下调整,供应压力有所减轻,雷亚尔已经贬值到5.19附近,有利于美糖的企稳反弹。目前巴西疫情发展迅速,是否会对其食糖生产和消费造成较大影响需密切关注,巴西港口物流紧张是否会因疫情而放大将成为目前美糖交易的重点之一,泰国印度出口量降低,印度蝗虫再度来袭关注对甘蔗种植地区的影响,供应压力出现减轻的趋势后美糖短期相对乐观。

  郑糖:窄幅盘整,9月最终下跌5点,报收4968点,1月上涨41点,报收4809点,基差变化不大,9-1价差159至146,仓单维持12036张,有效预报为0,9月多单小幅减少,空单继续增加,空头主力永安席位依然在增仓。夜盘高开高走小幅上行,现货报价大多稳定,成交一般,目前市场的主要问题在于对低价进口糖大增担忧,进口糖入市后现货压力依然较大,中期看,产区面积变化不大稳中有增,压力同比不高,仓单库存也处于低位,消费降低但走私也降低,关税压力过度后消费旺季来临,进口糖大量上市的压力过后疫情需求恢复加快,中长期低位投资价值提升。

  操作上,短期市场需求稳定恢复,外部风险逐渐减轻,压力集中在巴西的供应增加上,关注11美分支撑,国内短在进口糖增加的预期下压力增加,本月产区现货能否挺住较为关键,短期弱势整理持续,中长期郑糖近强远弱持续,投资价值提升。

  苹果:

  现货情况:产区冷库交易清淡,加之果农忙于套袋,用工略显紧张,冷库包装、装卸工人难找,致使目前基本以客商发自己前期包装好的存货为主,按需补充市场,调货采购较为零星,整体行情比较清淡。

  逻辑:苹果库存仍远高于往年,恰逢大量应季水果上市,苹果销售压力倍增,后续为去库存,苹果价格难以保持现状,或将大幅下跌,期货盘面当前处于低位,后续可能低位震荡为主。新季苹果正处于套袋阶段,西北要较山东早一周完成套袋,从当前情况看,西北地区套袋数量要少于正常年份,减产程度与坐果预期相差不大,在15%左右。而烟台地区前段经过多次冰雹,对于产量影响甚微,但质量影响很大。

  策略:建议投资者近月合约暂且观望;近期远月合约逢低做多。

  红枣:

  现货情况:新疆产区行情弱势运行,原枣货源多积极出售,成品枣已入冷库储存,加上产区外来拿货客商不多,整体交易略显清淡。销区市场主流行情平稳,走货速度缓慢;市场拿货客商不多,以挑拣便宜货源采购为主,整体成交以质论价,随行就市。

  逻辑:随着气温逐渐升高,红枣逐渐进入消费淡季,叠加前期疫情影响,短期内红枣需求恢复无望,储存商手中货源当前需陆续进入冷库贮藏,为了减少成本的增加,部分储存商开始让价抛货,现货销售难度大,后市价格比较悲观。而期货盘面下方唯一支撑无疑就是仓单成本,随着现货销售的不理想,在逐渐下探,后期仓单或将暴增,那么在卖方意愿强的情况下,盘面或将继续下行。策略:建议投资者近月合约逢高做空;新季合约暂且观望。

  甲醇:

  国际价格:CFR中国132-170美元/吨(1172-1495元/吨),0/0;国内价格:太仓1450,-10;期货主力:1707,-5;华东基差:-257,-5;九一价差:-1580;卓创库存:5.28库存128,+7.18;隆众库存:5.27港口库存122.42,+2.86;内地库存59.62,+3.35。

  小结:沿海价格下调,内地多数下调,基差维持弱势;6月烯烃一体化装置检修较多但实际影响有限,宝丰二期220万投产加上前期检修装置重启,甲醇供给仍显充裕,沿海6月进口仍较多,马油170万吨短停10日,但伊朗Kimiya165万吨6月产出,目前港口库存高位,罐容紧张在一定程度上缓冲了进口冲击,但多家主流仓储提费将会对库存形成持续倒逼,后期市场抛售风险上升。

  策略:中线维持逢高沽空操作,关注1700-1750区间入场机会;跨期9-1中线逢高反套,第一目标-150已到,关注下一目标区间-180~-200可能性。

  PVC:

  华东市场价:6310,+95;华南6355,+55;华北6285,+115;出厂承兑5950;华东乙烯料6550,+100;原料山东电石2880;CFR中国705,折人民币6175。期货09:6315,+105;09基差:-5,持稳;周库存:卓创6.1号环比降9.39%,同比高8.79%;V风5.29号库存56.2,+0.1%。

  小结:华南货源偏紧逐步缓解,期价上涨,华南现货涨幅偏小,华南基差修复;华东现货跟随期价,基差基本平水;现货成交略有阻力,关注现货端成交情况。6月如果按计划检修,和5月损失量基本持平略低,预期国产供应增幅有限,需求反应参差不齐,投机需求较多,后期是国产环比持平,需求有所回落,进口料预期冲击国内市场,总体不易过分追高,后期的去库存在质疑。成本端看,山东电石2900,折5400,估值中性略高。长线看,随着国内外需求逐步恢复,内需占主导,PVC仍存去库后的上行,但已不具备配置价值,价格已到较高位置,关注隐形库存的释放(如果投产和复产进程较快,v上行空间有限,二季度低估值+检修驱动向上,或是全年基本面最好的时候)。

  策略:v09可轻仓试空,长线多单暂时观望,或等5600附近;检修减少,进口冲击下,继续去库逻辑不强,且九一正套已到200的位置,部分止盈。

  EB:

  国际价格:中国CFR665元/吨,0(折5560);CFR中国纯苯410,-5;SM-BZ价差255;华东价格:5480,0;纯苯3500,0;09收盘价格:5804,+10;基差情况:-324,走弱10;周度库存:6.1号江苏港口库存总量36.94,+2.31;贸易库存32.52,+1.21;5.28号厂家库存19.62,环比+5.87%。

  小结:供需看,开工回到高位,国产量环比增加;进口后期到港增加,表观需求增加,供应端增加的利空边际走强,而需求端在高位震荡,总体偏空。苯乙烯港口和厂家库存持续增加,6月供应仍较多,需求乐观给到5月同期水平,6月仍是增库过程,随着库存增加,库存矛盾逐步凸显。成本看,30美金布油,一体化成本4100。现有非一体化成本5300,利润偏低,苯乙烯估值中性偏低。纯苯利润尚可,但也不高。成本端整体跟随原油走势。

  策略:驱动略向下,估值中性偏低,5600-5800震荡为主;长线仍需关注5400附近做多机会;九一无风险价差在430附近,反套持有。

  MEG&PTA:

  PTA:

  国际价格:420,-0(RMB3528);国内价格:3575,-8;TA2009:3698,-8;基差:2009-110,+5;PX:498,+14,PX-NAP价差:164,PTA加工费:899,-75;2009加工费1022,-78。

  库存:5月份预计仍是累库,但幅度大幅减小,汉邦220万吨停车,库存平衡附近,如果汉邦6月停车持续,如果有其他装置检修,PTA将会去库。

  总结:汉邦停车,库存平衡附近。但后期新产能预期依旧有(恒力250W预期6-7月,新凤鸣二期220W预计10月,百宏250W预计年底),PTA长期依旧过剩。策略:单边可作为抄底原油的替代工具,逢低多配。短期供需改善,长期依然存压。

  MEG:

  国际价格:425,+0(RMB3676);国内价格:3625,-15;EG2009:3766,-27;基差:-141,+12;库存:周一库存累0.4W。本周到港预计15.6,短期预计港口库存平衡偏去,社库偏去。华东主流库出库:6.1张家港6800吨,太仓5300吨。聚酯产销:产销偏弱,50%。

  总结:基差弱势震荡略走强。煤化工开工低位。EG价格跟随油制成本震荡。如果按照90左右的月度进口,5月份MEG可能偏去库(短期供减需高)。但长期看供需矛盾依旧尖锐,供应过剩格局不变。

  策略:单边跟随成本波动。短期不建议空配EG。低位多EG空TA,滚动操作,阶段性策略,持续性不确定。长期EG依旧逢高空。

  塑料/PP:

  PE国际价格:CFR中国750美元/吨(折6550);国内价格:神华竞拍溢价成交,6690,+100;中油华北6700,+100;市场价6750,+130;收盘09:6690,+5;基差情况:0;PP国际价格:CFR中国830美元/吨(折7300);国内价格:神华竞拍溢价成交,7900,+80;中石化华东7800,+250;市场价7850,+100;收盘09:7513,+57;基差情况:287。

  小结:石化库存77,-5.5。从产业的检修与新增投产进度来看,6-7月压力不大,8-9月份供应增速会比较明显。需求端国内冰箱出口订单排到8月份,汽车出口也大幅反弹,对共聚注塑类需求或有拉动。另外需要注意:1.原油的反弹持续性,在产业库存偏低情况下利多化品反弹;2.今年第二轮第二批中央环保督察,其中废塑料是地方重点整治对象,5月份再生料产量有下滑迹象,表外供应减少;3.垃圾分类投放,从试行城市扩大范围,目前北京等地也开始强制执行,尤其是一次性用品的禁用,长期看对塑料制品需求利空。总体来看现实强预期弱,盘面继续增仓,现货跟涨。

  策略:暂时观望。

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  (文章来源:一德期货)

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